6月以来，虽然原油不断反弹（WTI再次升至60美元/桶附近，布伦特逼近70美元/桶），但依旧处于偏低水平，暂时对于大宗品提振不大。甲醇期货主力合约震荡运行，波动幅度有限。雨季来临，甲醛等传统下游企业开工降低，基本面偏弱。内地套利窗口关闭，贸易商操作难度加大，货源流通速度降低。虽然月内甲醛企业维持盈利，但处于持续缩水中，醋酸、MTBE利润压缩至成本线附近，二甲醚企业亏损，产业利润萎缩。业者心态偏空，多地跌至年内新低，截止目前，内蒙古在1800元/吨附近（据悉个别较低），山西1850元/吨左右，鲁北下游接货跌至“1时代”，在1990元/吨附近。

2019年我国甲醇主要市场价格统计表（元/吨）

数据来源：隆众资讯

从往年看，当下已处年内偏低水平，为此部分业者心态开始出现分歧，虽然仍有部分对后市依旧看空，但面对当前风险相对较小的市场价格，部分人士试图尝试抄底的心理出现。接下来该如何操作？

外盘套利尚可，进口预期攀升

今年以来，虽然外盘套利窗口开启幅度并不大，但稳定性相对较高，多数处于成本线附近波动。进入6月以来，进口利润进一步扩大，最高每吨达百元附近。而伊朗ZPC1#165万吨/年甲醇装置开工9成，2#165万吨/年装置亦恢复，同时沙比克一套175万吨/年甲醇装置恢复运行，由此看来，6月进口不减，或达80万吨以上，7月减少或不多，短期看，港口大概率情况下或依旧处于累库状态，6月江苏库存平均在40万吨左右，7月有望达到45-50万吨。

内地供应趋增

进入7月，除新奥一套60万吨/年甲醇装置计划检修25天，陕西咸阳化学60万吨/年甲醇装置7月初有检修计划外，其余多数装置处于重启中，其中，内蒙古世林30万吨/年装置已经重启，鲁西80万吨/年甲醇装置逐步恢复中，上海华谊、陕西润中清洁能源、河南心连心、山西同煤广发等约400万吨装置皆计划在7月中旬前恢复，多数作用于我国中西部，内地供应趋于增加。

需求面变化相对有限

虽然，神华榆林60万吨/年MTO装置7月15日附近计划检修5天左右（期间甲醇外采量累计减少约3万吨左右），但近期，内蒙古久泰60万吨/年MTO装置开工升至7成附近，除自身配套甲醇装置日供应3000吨左右产品外，暂时少量甲醇需要外采，后期开工或进一步提升。另外，南京诚志新建二期60万吨/年MTO装置已于6月29日一次性开车成功并顺利产出合格乙烯、丙烯产品，标志着装置已经进入正常运行（外加其一期30万吨/年MTO装置，理论上甲醇年需求量达到270万吨左右，处于沿海地区甲醇年需求量企业排行榜首位，剔除自身配套50万吨/年甲醇装置外，每年理论甲醇外采量达220万吨左右，全国仅次于江苏斯尔邦），虽然其部分长约7月或开始供应，但据悉后期有消缺计划。另外，鲁西集团新建30万吨/年MTO装置计划7月投产，具体情况有待进一步跟踪。暂时看，需求层面变化不大，后期及时关注以上几套烯烃装置的运行情况。

另外，目前山东部分炼厂开工较低，后期关注其恢复情况。

基差有望扩大

5月以来基差持续收窄，目前仅在-50左右。后期看，在外盘套利尚存及港口累库等情况下，现货基本面暂时没有大幅调整的可能，而在资金、商品联动性（6月中旬以来，PP涨幅9.4%、塑料涨8.1%、中国原油涨11%）等方面影响下MA或有走高态势，基差有进一步扩大的可能。

综上，隆众认为，基本面暂时相对较弱，在无突发因素出现情况下，市场或继续偏弱整理为主。但G20峰会结束，中美达成和解，积极信号或陆续释放，股市、期货（目前盘面升水西北500-550元/吨附近）有望走高，若假设成立，盘面无风险套利将打开，业者心态受支撑，7-8月市场不排除出试探性推高的可能。关注宏观面相关指导性政策的出台、新建MTO装置运行情况以及进口预期等方面。