编者按：2015年，全球能源市场最不容忽视的关键是油价低位运行，截至目前已低于30美元/桶。对化工业来说，低油价意味低原料成本，虽然化工产品价格下跌，但油价跌幅更大，使化工生产商利润空间较大。但这并不是行业共性，不同产业链受油价影响各有不同。2016年，由于全球经济下行风险依然存在，油价未来走势难测，化工生产商的投资与利润空间也可能出现变化，整合和并购已充斥整个行业，这一趋势未来几年还将继续。

　　经济下行风险仍然存在

　　2015年，全球经济继续缓慢增长，变故频发。IHS咨询公司预计，2016年全球经济的整体表现有所好转，预期增长率为2.9%。其中，美国经济将继续稳健增长，欧洲和日本将小幅上扬，巴西和俄罗斯衰退压力预期会有所缓解。同时，持续的低油价环境，以及来自欧洲央行(ECB)、中国人民银行等货币刺激政策不仅会支持经济增长，而且有可能带来意想不到的上涨空间。然而，过高的公共和私营企业债务、中国和其他新兴国家经济的进一步滑坡，以及严峻的地缘政治形势使经济下行风险依然存在。这意味着全球经济2016年陷于窘境的可能性仍然很高。

　　2010年以来，中国经济增速持续下降，2015年经济增长率更是降至20年来的最低水平。IHS咨询公司预测，2016年中国的经济增长率将降至6.3%，并将在接下来几年继续减速。重工业、公用事业和采矿业的产能过剩，高债务水平，低收益率，以及负资本回报等问题，将继续拖累经济发展。另外，服务业和轻工业表现优异，并将持续保持活力，房屋销售逐步回暖，房地产市场不再是一贯的负面消息。但人民币纳入国际货币基金组织的特别提款权体系，短期内对经济发展的影响有限。

　　石油供需将重归平衡

　　2015年，中国制造业增速放缓导致大宗商品价格暴跌，进口需求大幅下降。尽管供应商纷纷减产，但需求下降的幅度远大于减产幅度，未来这一趋势仍将继续。2015年大宗商品价格已下跌1/3，IHS咨询公司预测，2016年大宗商品价格将开始走稳。

　　就石油而言，2015年中国需求的疲软、美国产量的提升，以及欧佩克坚持不减产等三方因素造成供大于求，市场价格持续探底。经过2015年9～10月的缓和期后，价格下跌之势愈演愈烈。12月初，欧佩克表示不会减产后，布伦特油价跌至40美元/桶以下。在价格大幅下跌的刺激下，2015年全球石油需求增加170万桶/日，主要增长来自中国和美国。由于一些新兴市场面临经济困难，2016年石油需求增长有望放缓至120万桶/日，但需求增长预期将超过供应增长，使全球市场供需大体平衡。石油和其他大宗商品价格预计2016年上半年大致持平，下半年开始逐步回升。

　　同时，生产国之间的市场份额争夺战仍在继续，美国页岩油产量将是平衡全球供需的关键因素。美国页岩油生产商受低油价影响严重，2016年将继续通过降低生产成本和提高生产效率，降低盈亏平衡点。沙特认为，石油市场应由固有价格来调整，而非通过欧佩克供应管理来控制。沙特有意将产量保持在超过1000万桶/日，随季节需求变化，产量可提升至1060万桶/日。

　　此外，伊朗也准备2016年重返石油市场，预计到2016年底产量将增加50万桶/日。加之欧佩克2015年11月的产量高达3200万桶/日，世界原油库存可能进一步攀升。

　　化工业介于能源和消费品之间，因此本质上兼受两方影响。能源价格的变化将影响化工生产成本，而消费市场变化最终会影响化工产品需求。由于能源价格大幅下跌，2015年化工业表现良好。

　　低成本利益转移给消费者

　　2015年全球主要化工产品表观需求增长4.5%，作为全球化工产品消费量最多的国家，中国以10%的需求增长率引领全球增长。尽管高速增长的部分原因是库存累积，但强劲的居民消费和产品替代依然推动了大部分需求增长，导致实际消费量增加。